建邦科技(837242) 2025H1实现归母净利润4940。72万元同比增加27。18%，维持“买入”评级建邦科技发布半年报，2025H1公司实现总停业收入3。75亿元，同比增加20。77%；实现归母净利润0。49亿元，同比增加27。18%。考虑到建邦科技连结高增加态势，电子电气产物和非汽车产物均实现较大增加，同时泰国子公司进入出产阶段，我们上调盈利预测，估计建邦科技2025-2027实现归母净利润1。23/1。46/1。66亿元（原值1。15/1。33/1。61），对应EPS为1。88/2。22/2。52元，当前股价对应PE为19。3/16。3/14。3X，我们维持“买入”评级。 电子电气系统产物实现营收增加60。62%，境内营业营收实现同比增加33。67%2025H1电子电气系统停业收入达到8546。86万元同比增加60。62%，对应毛利率为29。76%，次要缘由是积极研发“软硬件”相连系产物，国表里客户需求添加，开辟的新产物实现大量发卖所致。而从收入来历来看2025H1境内营业停业收入达到2。16亿元同比增加33。67%，2025H1公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量均有所增加。从全体发卖环境看，2025H1电商类客户采购金额约1。70亿元，占比为45。36%，同比增加18。60%。 泰国子公司进入出产阶段，并拓展非汽车范畴产物发卖同比增加183。18%泰国子公司设立后，建邦科技开展锻制类汽车零部件出产项目标扶植工做，已成功完成厂房扶植、出产线安拆、员工聘请和培训等工做。2025年8月2日通知布告，泰国工场通过泰国工业园区办理局验收，取得《开业许可证书》，标记着泰国子公司锻制类汽车零部件出产项目已由扶植阶段正式转入出产阶段。2025H1建邦科技实现非汽车零部件产物发卖收入约6，498。94万元占比为17。34%，同比增加183。18%。此中家庭天井类产物（次要为泳池用产物、割草机用产物）4，522。19万元，摩托车（含ATV/UTV）用产物1，773。13万元，船艇（次要为逛艇、摩托艇）用产物203。62万元。 风险提醒：全球商业摩擦持续加剧风险、新产物产能不不变风险、汇率波动风险。建邦科技(837242) 投资要点： 事务：2025H1公司实现营收3。75亿元(yoy+21%)，归母净利润4941万元(yoy+27%)，扣非归母净利润4866万元(yoy+26%)；2025Q2实现营收2。00亿元(yoy+19%/qoq+14%)，归母净利润3072万元(yoy+17%/qoq+64%)，扣非归母净利润3032万元(yoy+15%/qoq+65%)。公司收入和利润均稳步提拔。2025年6月9日，公司完成2024年度权益，每10股派2。00元，共派发觉金盈利13，167，650元。 2025H1电子电气系统营业营收yoy+61%，电商类客户采购继续扩大、收入占比升至45%。传动系统、电子电气系统、转向系统、策动系统、汽车电子、其他类营业别离实现3064万元、10557万元、8547万元、5123万元、2549万元、2524万元、5117万元。此中，电子电气系统营业营收同比增加61%，次要系公司积极研发“软硬件”相连系产物，国表里客户需求添加；其他类营业营收同比增加70%，次要系公司积极推进相关产物的迭代升级，境内境外客户其他类产物的订单同比添加。发卖区域来看：2025H1公司境内、境外营业实现双增加，别离营收21591万元（yoy+34%）、15890万元（yoy+7%），次要系公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量都正在添加所致。跟着全球汽车零部件线上化历程加速，公司“线上线下相连系”营销渠道策略持续推进，2025H1电商类客户采购金额（不含税）约1。70亿元（yoy+19%），占比为45。36%。 家庭天井用产物收入增加敏捷，结构逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人等标的目的打制产物“生态链”。2025H1公司新增发现专利4项，加大了对“软硬件”相连系产物（电子手刹、分动箱电机等）以及新能源、汽车电子类产物（集成化液晶仪表、商用车毫米波雷达系统、行人碰撞系统等）、泳池产物（盐氯发生器等）的研发投入。上半年公司实现非汽车零部件产物发卖收入约6499万元（yoy+183%），收入占比为17%，此中家庭天井用产物实现收入4，522。19万元（yoy+379%），收入占比约为12%，次要产物为泳池用产物和割草机用配件，终端客户次要堆积于欧美，大部门泳池类产物及割草机用产物因工做特殊，其部门派件需要进行轮回改换，市场潜力较大。此外，公司亦正在逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人（形）等标的目的不竭发力，打制产物“生态链”。我们认为，多品类积极结构无望为公司收入贡献新的营业增加点，“平台型”公司雏形初现。 泰国控股子公司完成部门产物送样工做，设立青岛迅研汽车科技无限公司加速汽车电子类产物研发出产。（1）2025年上半年，公司按照总体计谋成长规划稳步鞭策全球化结构，泰国控股子公司建泰汽车（Q-ThaiAutoPartsCo。，Ltd。）从体厂房扶植已完成，出产线设备已到位，并完成部门产物送样工做。（2）2025年2月28日公司设立全资子公司青岛迅研汽车科技无限公司，有益于公司优化办理布局，加速汽车电子类产物的研发和出产，进而更好的协调各项资本并鞭策公司正在产物研发、设想、出产等方面分析能力的全体提拔，进一步扩大营业规模，加强公司分析合作力。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1。29/1。47/1。77亿元，对应EPS别离为1。95/2。24/2。69元/股，当前股价对应的PE别离为19。1/16。7/13。9倍。我们看好公司持续加大对新能源、汽车电子类及周边产物（如智能房车牵引机械人等）的研发力度，优化产物布局，无望为顺应汽车及周边产物更新迭代打下根本，上调至“买入”评级。 风险提醒：海外建厂风险，中美商业摩擦风险，受汇率波动影响风险。建邦科技(837242) 2025Q1实现归母净利润+49。72%，维持“买入”评级 建邦科技发布2024年报及2025一季报，2024全年营收7。52亿元+34。71%，归母净利润10，650。25万元+52。91%。2025Q1实现营收1。75亿元+22。51%，归母净利润1，868。79万元+49。72%。参考一季报表示，我们维持2025-2026、并添加2027盈利预测，估计建邦科技正在2025-2027年实现归母净利润1。15/1。33/1。61亿元，对应EPS为1。75/2。02/2。45元，当前股价对应PE为18。9/16。3/13。4X，考虑到建邦科技持续拓展海外市场，持续研发新品并加速产物的迭代升级且提拔自产比例，我们维持“买入”评级。 汽车电子发卖额同比+107%，线下客户+跨境电商鞭策境内营收+46%2024全年汽车电子方面发卖额达到7233万元同比增加107。15%，开辟的新产物正在2024年内实现发卖。转向系统产物正在2024年内推进迭代升级，订单较2023同期添加，鞭策发卖额提拔87。10%达到1。63亿元。电子电气系统发卖额1。11亿元同比增加37。96%。从发卖收入来历地看，2024建邦科技加强境内线下客户及跨境电商开辟，全年境内收入同比增加46。43%达到3。49亿元；境外营收则达到4。03亿元同比增加25。96%。 加大对“软硬件”相连系产物研发，泰国出产曾经进入安拆、拆卸环节2024建邦科技加大对“软硬件”相连系产物（电子手刹、分动箱电机等）以及新能源、汽车电子类产物（集成化液晶仪表、商用车毫米波雷达系统、行人碰撞系统等）的研发投入，2024年内新增专利8项、软件著做权49项。2024年建邦科技设立了泰国控股子公司建泰汽车，次要进行锻制类零部件的出产和制制，目前建泰汽车工场的从体厂房扶植已根基完成，出产线部门设备已到位，已进入安拆、拆卸环节。同时积极鞭策汽车电子类产物由代工出产转为自从出产。目前建邦科技办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产物自产。持续鞭策汽车非易损零部件再制制板块的成长，公司2024年对外发卖再制制产物23，843件，同比增加58。97%。 风险提醒：商业摩擦风险、汇率波动风险、客户集中度风险。建邦科技(837242) 投资要点： 事务：1）发布2024年年报：2024年公司实现停业收入7。52亿元（yoy+34。71%）、归母净利润10，650。25万元（yoy+52。91%）、扣非归母净利润10，333。31万元（yoy+48。89%），根基每股收益为1。65元（yoy+50。00%）；2025Q1公司实现停业收入1。75亿元（yoy+22。51%）、扣非归母净利润1，833。68万元（yoy+48。12%）。2）发布2024年权益预案：拟每10股派发觉金盈利2。00元（含税），共估计派发觉金盈利1，316。77万元。 积极推进汽车电子板块自产化，汽车电子营业营收同比增加107%。正在产物打制端，公司注沉手艺，注沉人才，控制产物自从学问产权，市场需求，持续研发新品并加速产物的迭代升级，不竭向市场投放汽车电子类产物和“软硬件”相连系的产物，目前公司每年新投放市场的产物型号约2，000-3，000项。2024年公司积极鞭策汽车电子类产物由代工出产转为自从出产，汽车电子营业快速增加，实现营收7233万元（yoy+107%），目前公司办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产物自产，将来公司会不竭提高汽车电子类产物的自产比例；2024年转向系统和电子电气系统别离实现营收16309万元（yoy+87%）、11066万元（yoy+38%），次要缘由系2024年公司积极推进相关产物的迭代升级，研发“软硬件”相连系产物，客户需求订单同比添加。 四位一体营销策略帮力营业协同成长，2024年公司电商类客户采购金额占比为38。43%。正在营销策略端，公司出力打制“境内境外相连系”、“线上线下相连系”四位一体的产物营销模式，不竭拓展发卖渠道。2024年公司加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量同步添加。2024年公司境外营收达4。03亿元（yoy+26%），占比54%；境内营收达3。49亿元（yoy+46%），占比46%。按照AAPEXReport和Statista数据，估计到2035年，全球汽摩零部件线亿美元，此中，美国为沉点市场地域，估计到2025年，美国汽摩零部件线%；欧洲汽摩零配件线上发卖规模无望持续提拔，意大利、法国等国度较高的汽车保有量和DIY文化使其成为新兴的汽摩零部件线年公司电商类客户采购金额（不含税）2。89亿元，占比为38。43%，跟着全球汽车零部件线上化历程加速，公司线上营业营收无望持续增加。 泰国工场产能无望缓解关税影响，持续专注研发鞭策产物迭代升级取鸿沟拓展。公司于2024年2月正在泰国投资设立控股子公司Q-ThaiAutoPartsCo。，Ltd（建泰汽车），次要进行锻制类零部件的出产和制制，目前建泰汽车工场的从体厂房扶植已根基完成，出产线部门设备已到位，已进入安拆、拆卸环节。泰国子公司的设立进一步完美了公司国际市场结构架构，是公司全球化财产结构的主要行动。自2018年下半年，美国起头对中国产物征收额外关税，公司泰国工场的扶植，无望缓解额外征收关税对美国营业的影响。2024年公司新增专利8项（此中发现专利2项、适用新型专利6项）、软件著做权49项。将来，公司将紧跟汽车电子类产物、新能源汽车类产物需求快速成长的势头，不竭开辟具有更高科技含量“软硬件”相连系的新产物。此外，公司正在逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人（形）、泳池产物等标的目的不竭发力，打制产物“生态链”。产物更新迭代和多范畴积极摸索无望为公司成长供给持续动能。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1。16/1。30/1。57亿元，对应EPS别离为1。76/1。98/2。39元/股，当前股价对应的PE别离为18。3/16。2/13。4倍。我们看好公司汽车电子自建产线对高附加值产物的自动结构，以及正在国际商业场合排场不不变布景下，泰国工场新减产能对全球化合作能力提拔起到的积极感化，维持“增持”评级。 风险提醒：海外建厂风险，中美商业摩擦风险，受汇率波动影响风险。建邦科技(837242) 投资要点 积极推进国内线下客户及跨境电商客户开辟，业绩连结高速增加。公司发布2024年度演讲，实现营收7。52亿元，同比+34。71%；归母净利润1。07亿元，同比+52。91%；扣非归母净利润1。03亿元，同比+48。89%。2025Q1实现营收1。75亿元，同比+22。51%；归母净利润0。19亿元，同比+49。72%；扣非归母净利润0。18亿元，同比+48。12%。公司营收同比上升次要是公司不竭努力于新产物研发，同时积极进行国表里市场开辟，出格是对国内线下客户以及跨境电商类客户开辟下，境内市场营收同比+46。43%。2024年公司发卖毛利率同比添加0。38pct至30。00%，发卖净利率同比添加1。68pct至14。15%，发卖/办理/财政/研发费用率别离为4。19%/4。64%/-0。59%/3。06%，同比-0。91/-0。57/-0。38/-0。39pct。 传动及转向系统营收占比过半，汽车电子新品增速显著。1）传动取转向系统别离实现营收2。16/1。63亿元，同比增速+21。85%/+87。10%，正在总营收占比为28。73%/21。68%，毛利率别离同比-0。05pct/+1。31pct至30。53%/28。06%。此中，转向系统增速显著次要系公司积极推进相关产物迭代升级，订单同比增加，同时产物发卖布局有所优化。2）电子电气系统：公司积极研发“软硬件”相连系产物，新产物实现大量发卖，带动该营业营收同比+37。96%至1。11亿元，正在总营收占比+0。35pct至14。71%，毛利率同比+1。19pct至31。76%。3）汽车电子：公司近年来努力于汽车电子新产物开辟，了市场需求变化，该营业营收同比+107。15%至0。72亿元，正在总营收占比同比+3。37pct至9。62%。5）制动取策动系统：别离实现营收0。72/0。59亿元，同比增速为-0。47%/+10。80%。 高端汽车电子产物自产转型，跨境电商订单增加可期。1）产物劣势：将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总，涵盖境表里近400家供应商的成熟供应系统保障了产质量量和交货不变性。截至2024岁尾，公司合计办理SKU3万余个，每年投放新品SKU2-3千个。2）自产转型：积极结构汽车电子范畴，鞭策出产体例微转型，截至2024岁尾共办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子自产100余项。3）渠道拓展：鞭策“线上、线下、境内、境外”协同成长，加大对国内线下客户及跨境电商客户开辟，取国内诸多大型出名汽车零部件连锁企业，如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车以及汽配跨境电商企业扬腾科技、晟沐商业等开展合做，订单量稳步添加，2024年中国收入占总收入的比沉进一步提拔至46。44%，构成了境内和境外两个市场均衡兼顾。 盈利预测取投资评级：汽车后市场需求增加，线上市场取汽车电子开辟成效显著，考虑美国关税短期冲击，调整2025~2026年归母净利润别离为1。17/1。47亿元（前值为1。19/1。39亿元），新增2027年归母净利润预测为1。83亿元，对应最新PE为17。92/14。26/11。48x，维持“增持”评级。 风险提醒：1）国际商业风险；2）宏不雅经济波动；3）市场所作加剧。北交所消息更新：打制汽车电子等增量、结构海外产能扶植，估计2024全年归母净利润+48。44%建邦科技(837242) 2024业绩快报发布，归母净利润1。06亿+48。44%，维持“买入”评级 2024业绩快报发布，建邦科技估计全年实现停业收入75，223。52万元，同比增加34。71%；归母净利润为10，618。95万元，同比增加52。46%；归母扣非净利润为10，302。01万元，同比增加48。44%。我们按照业绩快报小幅上调2024年、维持2025-2026盈利预测，估计2024-2026年实现归母净利润1。06/1。15/1。33亿元（原值1。03/1。15/1。33），对应EPS为1。61/1。75/2。02元，当前股价对应PE为21。2/19。5/16。9X，维持“买入”评级。 汽配后市场需求规模大且弱周期，美国市场安定增加而国内将送来需求拐点 汽车零部件后市场产物具有多品种、小批量、多批次、高要求的特点，产物的生命周期较长，需求稳健、低波动性。后市场配件需求规模大而分离，增加驱动焦点逻辑为：后市场总量增加=保有量↑×车龄↑×维保价值量↑。灼识征询估计中国市场增速较快，乘用车保有量维持5%-10%增速，行驶里程2022-2027年预期增加50%，2022-2027年车龄估计从6。2年增加到8年摆布的非易损件需求拐点。美国市场全体稳健，三大因子持续不变小幅增加，下逛集中化+扩店+轨制保障径清晰。 环绕汽车电子等增量，品类扩张+垂曲化打制平台化领军者 建邦科技将环绕汽车电子等增量品类持续开辟和推出新品、跟从新能源趋向，向上成长再制制营业和自建产能、规划进入汽车电子等高附加值OEM市场，向下成长自有品牌、开辟线）汽车电子等软硬件连系产物是将来几年焦点结构，并且规划便宜、逐渐控制增量毛利率，并规划打入前拆市场。2）传动、刹车、策动、转向等次要保守产物品类均有细分品类增量带动，3）结构再制制、海外产能及供应商等，实现成本下降、营业增值。 风险提醒：行业需求不及预期、新营业开辟受阻、客户合做风险。建邦科技(837242) 业绩预告估计归母净利润同比增加45。01%～55。06%，维持“买入”评级 建邦科技发布2024年业绩预告，估计归母净利润10，100。00～10，800。00万元，同比增加45。01%～55。06%。增加缘由次要为（1）“立脚中国、办事全球，全球采购、全球发卖”计谋持续推进；（2）产物升级，持续向市场投放高附加值的新产物；（3）全球汽车后市场持续不变成长。参考公司业绩预告，我们小幅上调2024年盈利预测并维持2025-2026盈利预测，估计2024-2025年实现归母净利润1。03/1。15/1。33亿元（原值0。97/1。15/1。33亿元），对应EPS为1。56/1。75/2。02元（原值1。51/1。78/2。06元），当前股价对应PE18。2/16。3/14。1X，维持“买入”评级。 公司签定合计1。6亿元发卖框架和谈，汽车非易损件新产物开辟项目结项 2024年10月建邦科技通知布告取福州扬腾收集科技无限公司签定了产物采购框架合同，扬腾科技向公司采购汽车零部件，合同金额（含税）不低于人平易近币8，000万元；11月通知布告全资子公司卡库再制制取温州市晟沐商业及其联系关系公司固本科技签定了《发卖框架和谈》，晟沐商业及固本科技向卡库再制制采购汽车零部件，合同金额（含税）不低于人平易近币8，000万元。截至2024年12月20日，建邦科技募投项目中的“汽车非易损件新产物开辟项目”已实施完毕并达到预定可利用的形态，此项目打算投资130，530，000。00元，现实投入132，773，499。13元。 设立泰国子公司全球结构并进一步增资，抵御国际合作风险 建邦科技于2024年2月正在泰国投资设立控股子公司，其设立进一步完美了国际市场结构架构，是建邦科技全球化财产结构主要行动，有益于建邦科技汽车财产东南亚转移趋向，操纵本地人力及其投资区位劣势，加强盈利能力和合作力，抵御国际合作风险。2024年10月通知布告拟对建泰零部件逃加投资20，000万泰铢。增资后建泰零部件注册本钱变动为44，000万泰铢，本次增资由公司零丁出资，其他股东不进行同比例增资。本次增资后，公司对建泰零部件的控股比例由90%变动至94。55%。 风险提醒：后市场需求不及预期、新营业开辟受阻风险、客户合做风险等。建邦科技(837242) 投资要点 建邦科技：国内领先的汽配后市场非易损零件供应链办事商。公司成立于2004年，努力于汽车后市场非易损零部件的开辟、设想取发卖，借帮全球汽车零部件平台化成长劣势，公司市场同步发卖，构成了境内和境外两个市场均衡兼顾、线上线下两种渠道协同成长的市场布局，取海外出名客户卡多恩、多尔曼、舍弗勒，国内大型汽零连锁企业三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车，以及国内汽配跨境电商扬腾科技、晟沐商业等开展合做。2024年公司延续增加态势，前三季度实现归母净利润0。76亿元，同比增加50。8%；按照公司业绩预告，2024全年公司估计实现45。01%～55。06%的归母净利润增速。 “保有量+车龄”双效驱动，中国汽车后市场将来增加可期。汽车后市场规模取汽车保有量及车龄慎密相关，此中1）欧美汽车后市场较为成熟，规模将连结稳步增加。按照Auto Care Association数据，2023年美国汽车售后市场总发卖额同比增加8。6%达到3910亿美元，估计2025-2027年期间将以4。5%的年均复合增速增加至4720亿美元。2）中国汽车财产起步成长相对较晚，平均车龄远低于欧美。将来，陪伴“车龄+保有量”双效驱动，以及新能源汽车新车渗入率及保有量的提拔，中国汽车后市场无望送来高速成长。按照灼识征询，2022年中国汽车办事市场规模约1。24万亿元，2022-2027年均复合增加率达9。3%。 高端汽车电子产物自产转型，跨境电商订单增加可期。1）产物劣势：公司将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总，涵盖境表里近400家供应商的成熟供应系统保障了产质量量和交货不变性，并无效降低采购成本。截至2024年8月，公司产物涉及制动/传动/电子电气/转向/策动/汽车电子六大系统，合计办理SKU3万余个，每年投放新品SKU2-3千个。2）自产转型：积极结构汽车电子范畴，鞭策出产体例微转型，截至2024H1共办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子自产100余项。3）渠道拓展：鞭策“线上、线下、境内、境外”协同成长，加大对国内线下客户及跨境电商客户开辟，订单量稳步添加，2023年中国收入同比+67。7%，占总收入的比沉进一步提拔至42。7%。截至2024H1，公司开辟电商客户数十家，得益于海外市场汽车零部件线上化历程加速，以国内跨境电商类客户为代表的线%，占总收入的比沉进一步提拔至53。64%。 盈利预测取投资评级：公司高毛利汽车电子新品无望持续放量，同时积极拓展发卖渠道以顺应汽配市场线上化趋向，业绩无望快速增加。我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为1。06/1。19/1。39亿元，当前股价对应动态PE为17。18/15。26/13。08倍，初次笼盖，赐与“增持”评级。 风险提醒：1）海外建厂惹起的分析风险。2）中美商业摩擦惹起的运营风险。3）市场所作加剧的风险。
建邦科技(837242) 2025H1实现归母净利润4940。72万元同比增加27。18%，维持“买入”评级建邦科技发布半年报，2025H1公司实现总停业收入3。75亿元，同比增加20。77%；实现归母净利润0。49亿元，同比增加27。18%。考虑到建邦科技连结高增加态势，电子电气产物和非汽车产物均实现较大增加，同时泰国子公司进入出产阶段，我们上调盈利预测，估计建邦科技2025-2027实现归母净利润1。23/1。46/1。66亿元（原值1。15/1。33/1。61），对应EPS为1。88/2。22/2。52元，当前股价对应PE为19。3/16。3/14。3X，我们维持“买入”评级。 电子电气系统产物实现营收增加60。62%，境内营业营收实现同比增加33。67%2025H1电子电气系统停业收入达到8546。86万元同比增加60。62%，对应毛利率为29。76%，次要缘由是积极研发“软硬件”相连系产物，国表里客户需求添加，开辟的新产物实现大量发卖所致。而从收入来历来看2025H1境内营业停业收入达到2。16亿元同比增加33。67%，2025H1公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量均有所增加。从全体发卖环境看，2025H1电商类客户采购金额约1。70亿元，占比为45。36%，同比增加18。60%。 泰国子公司进入出产阶段，并拓展非汽车范畴产物发卖同比增加183。18%泰国子公司设立后，建邦科技开展锻制类汽车零部件出产项目标扶植工做，已成功完成厂房扶植、出产线安拆、员工聘请和培训等工做。2025年8月2日通知布告，泰国工场通过泰国工业园区办理局验收，取得《开业许可证书》，标记着泰国子公司锻制类汽车零部件出产项目已由扶植阶段正式转入出产阶段。2025H1建邦科技实现非汽车零部件产物发卖收入约6，498。94万元占比为17。34%，同比增加183。18%。此中家庭天井类产物（次要为泳池用产物、割草机用产物）4，522。19万元，摩托车（含ATV/UTV）用产物1，773。13万元，船艇（次要为逛艇、摩托艇）用产物203。62万元。 风险提醒：全球商业摩擦持续加剧风险、新产物产能不不变风险、汇率波动风险。建邦科技(837242) 投资要点： 事务：2025H1公司实现营收3。75亿元(yoy+21%)，归母净利润4941万元(yoy+27%)，扣非归母净利润4866万元(yoy+26%)；2025Q2实现营收2。00亿元(yoy+19%/qoq+14%)，归母净利润3072万元(yoy+17%/qoq+64%)，扣非归母净利润3032万元(yoy+15%/qoq+65%)。公司收入和利润均稳步提拔。2025年6月9日，公司完成2024年度权益，每10股派2。00元，共派发觉金盈利13，167，650元。 2025H1电子电气系统营业营收yoy+61%，电商类客户采购继续扩大、收入占比升至45%。传动系统、电子电气系统、转向系统、策动系统、汽车电子、其他类营业别离实现3064万元、10557万元、8547万元、5123万元、2549万元、2524万元、5117万元。此中，电子电气系统营业营收同比增加61%，次要系公司积极研发“软硬件”相连系产物，国表里客户需求添加；其他类营业营收同比增加70%，次要系公司积极推进相关产物的迭代升级，境内境外客户其他类产物的订单同比添加。发卖区域来看：2025H1公司境内、境外营业实现双增加，别离营收21591万元（yoy+34%）、15890万元（yoy+7%），次要系公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量都正在添加所致。跟着全球汽车零部件线上化历程加速，公司“线上线下相连系”营销渠道策略持续推进，2025H1电商类客户采购金额（不含税）约1。70亿元（yoy+19%），占比为45。36%。 家庭天井用产物收入增加敏捷，结构逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人等标的目的打制产物“生态链”。2025H1公司新增发现专利4项，加大了对“软硬件”相连系产物（电子手刹、分动箱电机等）以及新能源、汽车电子类产物（集成化液晶仪表、商用车毫米波雷达系统、行人碰撞系统等）、泳池产物（盐氯发生器等）的研发投入。上半年公司实现非汽车零部件产物发卖收入约6499万元（yoy+183%），收入占比为17%，此中家庭天井用产物实现收入4，522。19万元（yoy+379%），收入占比约为12%，次要产物为泳池用产物和割草机用配件，终端客户次要堆积于欧美，大部门泳池类产物及割草机用产物因工做特殊，其部门派件需要进行轮回改换，市场潜力较大。此外，公司亦正在逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人（形）等标的目的不竭发力，打制产物“生态链”。我们认为，多品类积极结构无望为公司收入贡献新的营业增加点，“平台型”公司雏形初现。 泰国控股子公司完成部门产物送样工做，设立青岛迅研汽车科技无限公司加速汽车电子类产物研发出产。（1）2025年上半年，公司按照总体计谋成长规划稳步鞭策全球化结构，泰国控股子公司建泰汽车（Q-ThaiAutoPartsCo。，Ltd。）从体厂房扶植已完成，出产线设备已到位，并完成部门产物送样工做。（2）2025年2月28日公司设立全资子公司青岛迅研汽车科技无限公司，有益于公司优化办理布局，加速汽车电子类产物的研发和出产，进而更好的协调各项资本并鞭策公司正在产物研发、设想、出产等方面分析能力的全体提拔，进一步扩大营业规模，加强公司分析合作力。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1。29/1。47/1。77亿元，对应EPS别离为1。95/2。24/2。69元/股，当前股价对应的PE别离为19。1/16。7/13。9倍。我们看好公司持续加大对新能源、汽车电子类及周边产物（如智能房车牵引机械人等）的研发力度，优化产物布局，无望为顺应汽车及周边产物更新迭代打下根本，上调至“买入”评级。 风险提醒：海外建厂风险，中美商业摩擦风险，受汇率波动影响风险。建邦科技(837242) 2025Q1实现归母净利润+49。72%，维持“买入”评级 建邦科技发布2024年报及2025一季报，2024全年营收7。52亿元+34。71%，归母净利润10，650。25万元+52。91%。2025Q1实现营收1。75亿元+22。51%，归母净利润1，868。79万元+49。72%。参考一季报表示，我们维持2025-2026、并添加2027盈利预测，估计建邦科技正在2025-2027年实现归母净利润1。15/1。33/1。61亿元，对应EPS为1。75/2。02/2。45元，当前股价对应PE为18。9/16。3/13。4X，考虑到建邦科技持续拓展海外市场，持续研发新品并加速产物的迭代升级且提拔自产比例，我们维持“买入”评级。 汽车电子发卖额同比+107%，线下客户+跨境电商鞭策境内营收+46%2024全年汽车电子方面发卖额达到7233万元同比增加107。15%，开辟的新产物正在2024年内实现发卖。转向系统产物正在2024年内推进迭代升级，订单较2023同期添加，鞭策发卖额提拔87。10%达到1。63亿元。电子电气系统发卖额1。11亿元同比增加37。96%。从发卖收入来历地看，2024建邦科技加强境内线下客户及跨境电商开辟，全年境内收入同比增加46。43%达到3。49亿元；境外营收则达到4。03亿元同比增加25。96%。 加大对“软硬件”相连系产物研发，泰国出产曾经进入安拆、拆卸环节2024建邦科技加大对“软硬件”相连系产物（电子手刹、分动箱电机等）以及新能源、汽车电子类产物（集成化液晶仪表、商用车毫米波雷达系统、行人碰撞系统等）的研发投入，2024年内新增专利8项、软件著做权49项。2024年建邦科技设立了泰国控股子公司建泰汽车，次要进行锻制类零部件的出产和制制，目前建泰汽车工场的从体厂房扶植已根基完成，出产线部门设备已到位，已进入安拆、拆卸环节。同时积极鞭策汽车电子类产物由代工出产转为自从出产。目前建邦科技办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产物自产。持续鞭策汽车非易损零部件再制制板块的成长，公司2024年对外发卖再制制产物23，843件，同比增加58。97%。 风险提醒：商业摩擦风险、汇率波动风险、客户集中度风险。建邦科技(837242) 投资要点： 事务：1）发布2024年年报：2024年公司实现停业收入7。52亿元（yoy+34。71%）、归母净利润10，650。25万元（yoy+52。91%）、扣非归母净利润10，333。31万元（yoy+48。89%），根基每股收益为1。65元（yoy+50。00%）；2025Q1公司实现停业收入1。75亿元（yoy+22。51%）、扣非归母净利润1，833。68万元（yoy+48。12%）。2）发布2024年权益预案：拟每10股派发觉金盈利2。00元（含税），共估计派发觉金盈利1，316。77万元。 积极推进汽车电子板块自产化，汽车电子营业营收同比增加107%。正在产物打制端，公司注沉手艺，注沉人才，控制产物自从学问产权，市场需求，持续研发新品并加速产物的迭代升级，不竭向市场投放汽车电子类产物和“软硬件”相连系的产物，目前公司每年新投放市场的产物型号约2，000-3，000项。2024年公司积极鞭策汽车电子类产物由代工出产转为自从出产，汽车电子营业快速增加，实现营收7233万元（yoy+107%），目前公司办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产物自产，将来公司会不竭提高汽车电子类产物的自产比例；2024年转向系统和电子电气系统别离实现营收16309万元（yoy+87%）、11066万元（yoy+38%），次要缘由系2024年公司积极推进相关产物的迭代升级，研发“软硬件”相连系产物，客户需求订单同比添加。 四位一体营销策略帮力营业协同成长，2024年公司电商类客户采购金额占比为38。43%。正在营销策略端，公司出力打制“境内境外相连系”、“线上线下相连系”四位一体的产物营销模式，不竭拓展发卖渠道。2024年公司加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开辟，两类客户的订单量同步添加。2024年公司境外营收达4。03亿元（yoy+26%），占比54%；境内营收达3。49亿元（yoy+46%），占比46%。按照AAPEXReport和Statista数据，估计到2035年，全球汽摩零部件线亿美元，此中，美国为沉点市场地域，估计到2025年，美国汽摩零部件线%；欧洲汽摩零配件线上发卖规模无望持续提拔，意大利、法国等国度较高的汽车保有量和DIY文化使其成为新兴的汽摩零部件线年公司电商类客户采购金额（不含税）2。89亿元，占比为38。43%，跟着全球汽车零部件线上化历程加速，公司线上营业营收无望持续增加。 泰国工场产能无望缓解关税影响，持续专注研发鞭策产物迭代升级取鸿沟拓展。公司于2024年2月正在泰国投资设立控股子公司Q-ThaiAutoPartsCo。，Ltd（建泰汽车），次要进行锻制类零部件的出产和制制，目前建泰汽车工场的从体厂房扶植已根基完成，出产线部门设备已到位，已进入安拆、拆卸环节。泰国子公司的设立进一步完美了公司国际市场结构架构，是公司全球化财产结构的主要行动。自2018年下半年，美国起头对中国产物征收额外关税，公司泰国工场的扶植，无望缓解额外征收关税对美国营业的影响。2024年公司新增专利8项（此中发现专利2项、适用新型专利6项）、软件著做权49项。将来，公司将紧跟汽车电子类产物、新能源汽车类产物需求快速成长的势头，不竭开辟具有更高科技含量“软硬件”相连系的新产物。此外，公司正在逛艇、摩托艇、ATV/UTV、辅帮类智能机械人（形）、泳池产物等标的目的不竭发力，打制产物“生态链”。产物更新迭代和多范畴积极摸索无望为公司成长供给持续动能。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1。16/1。30/1。57亿元，对应EPS别离为1。76/1。98/2。39元/股，当前股价对应的PE别离为18。3/16。2/13。4倍。我们看好公司汽车电子自建产线对高附加值产物的自动结构，以及正在国际商业场合排场不不变布景下，泰国工场新减产能对全球化合作能力提拔起到的积极感化，维持“增持”评级。 风险提醒：海外建厂风险，中美商业摩擦风险，受汇率波动影响风险。建邦科技(837242) 投资要点 积极推进国内线下客户及跨境电商客户开辟，业绩连结高速增加。公司发布2024年度演讲，实现营收7。52亿元，同比+34。71%；归母净利润1。07亿元，同比+52。91%；扣非归母净利润1。03亿元，同比+48。89%。2025Q1实现营收1。75亿元，同比+22。51%；归母净利润0。19亿元，同比+49。72%；扣非归母净利润0。18亿元，同比+48。12%。公司营收同比上升次要是公司不竭努力于新产物研发，同时积极进行国表里市场开辟，出格是对国内线下客户以及跨境电商类客户开辟下，境内市场营收同比+46。43%。2024年公司发卖毛利率同比添加0。38pct至30。00%，发卖净利率同比添加1。68pct至14。15%，发卖/办理/财政/研发费用率别离为4。19%/4。64%/-0。59%/3。06%，同比-0。91/-0。57/-0。38/-0。39pct。 传动及转向系统营收占比过半，汽车电子新品增速显著。1）传动取转向系统别离实现营收2。16/1。63亿元，同比增速+21。85%/+87。10%，正在总营收占比为28。73%/21。68%，毛利率别离同比-0。05pct/+1。31pct至30。53%/28。06%。此中，转向系统增速显著次要系公司积极推进相关产物迭代升级，订单同比增加，同时产物发卖布局有所优化。2）电子电气系统：公司积极研发“软硬件”相连系产物，新产物实现大量发卖，带动该营业营收同比+37。96%至1。11亿元，正在总营收占比+0。35pct至14。71%，毛利率同比+1。19pct至31。76%。3）汽车电子：公司近年来努力于汽车电子新产物开辟，了市场需求变化，该营业营收同比+107。15%至0。72亿元，正在总营收占比同比+3。37pct至9。62%。5）制动取策动系统：别离实现营收0。72/0。59亿元，同比增速为-0。47%/+10。80%。 高端汽车电子产物自产转型，跨境电商订单增加可期。1）产物劣势：将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总，涵盖境表里近400家供应商的成熟供应系统保障了产质量量和交货不变性。截至2024岁尾，公司合计办理SKU3万余个，每年投放新品SKU2-3千个。2）自产转型：积极结构汽车电子范畴，鞭策出产体例微转型，截至2024岁尾共办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子自产100余项。3）渠道拓展：鞭策“线上、线下、境内、境外”协同成长，加大对国内线下客户及跨境电商客户开辟，取国内诸多大型出名汽车零部件连锁企业，如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车以及汽配跨境电商企业扬腾科技、晟沐商业等开展合做，订单量稳步添加，2024年中国收入占总收入的比沉进一步提拔至46。44%，构成了境内和境外两个市场均衡兼顾。 盈利预测取投资评级：汽车后市场需求增加，线上市场取汽车电子开辟成效显著，考虑美国关税短期冲击，调整2025~2026年归母净利润别离为1。17/1。47亿元（前值为1。19/1。39亿元），新增2027年归母净利润预测为1。83亿元，对应最新PE为17。92/14。26/11。48x，维持“增持”评级。 风险提醒：1）国际商业风险；2）宏不雅经济波动；3）市场所作加剧。北交所消息更新：打制汽车电子等增量、结构海外产能扶植，估计2024全年归母净利润+48。44%建邦科技(837242) 2024业绩快报发布，归母净利润1。06亿+48。44%，维持“买入”评级 2024业绩快报发布，建邦科技估计全年实现停业收入75，223。52万元，同比增加34。71%；归母净利润为10，618。95万元，同比增加52。46%；归母扣非净利润为10，302。01万元，同比增加48。44%。我们按照业绩快报小幅上调2024年、维持2025-2026盈利预测，估计2024-2026年实现归母净利润1。06/1。15/1。33亿元（原值1。03/1。15/1。33），对应EPS为1。61/1。75/2。02元，当前股价对应PE为21。2/19。5/16。9X，维持“买入”评级。 汽配后市场需求规模大且弱周期，美国市场安定增加而国内将送来需求拐点 汽车零部件后市场产物具有多品种、小批量、多批次、高要求的特点，产物的生命周期较长，需求稳健、低波动性。后市场配件需求规模大而分离，增加驱动焦点逻辑为：后市场总量增加=保有量↑×车龄↑×维保价值量↑。灼识征询估计中国市场增速较快，乘用车保有量维持5%-10%增速，行驶里程2022-2027年预期增加50%，2022-2027年车龄估计从6。2年增加到8年摆布的非易损件需求拐点。美国市场全体稳健，三大因子持续不变小幅增加，下逛集中化+扩店+轨制保障径清晰。 环绕汽车电子等增量，品类扩张+垂曲化打制平台化领军者 建邦科技将环绕汽车电子等增量品类持续开辟和推出新品、跟从新能源趋向，向上成长再制制营业和自建产能、规划进入汽车电子等高附加值OEM市场，向下成长自有品牌、开辟线）汽车电子等软硬件连系产物是将来几年焦点结构，并且规划便宜、逐渐控制增量毛利率，并规划打入前拆市场。2）传动、刹车、策动、转向等次要保守产物品类均有细分品类增量带动，3）结构再制制、海外产能及供应商等，实现成本下降、营业增值。 风险提醒：行业需求不及预期、新营业开辟受阻、客户合做风险。建邦科技(837242) 业绩预告估计归母净利润同比增加45。01%～55。06%，维持“买入”评级 建邦科技发布2024年业绩预告，估计归母净利润10，100。00～10，800。00万元，同比增加45。01%～55。06%。增加缘由次要为（1）“立脚中国、办事全球，全球采购、全球发卖”计谋持续推进；（2）产物升级，持续向市场投放高附加值的新产物；（3）全球汽车后市场持续不变成长。参考公司业绩预告，我们小幅上调2024年盈利预测并维持2025-2026盈利预测，估计2024-2025年实现归母净利润1。03/1。15/1。33亿元（原值0。97/1。15/1。33亿元），对应EPS为1。56/1。75/2。02元（原值1。51/1。78/2。06元），当前股价对应PE18。2/16。3/14。1X，维持“买入”评级。 公司签定合计1。6亿元发卖框架和谈，汽车非易损件新产物开辟项目结项 2024年10月建邦科技通知布告取福州扬腾收集科技无限公司签定了产物采购框架合同，扬腾科技向公司采购汽车零部件，合同金额（含税）不低于人平易近币8，000万元；11月通知布告全资子公司卡库再制制取温州市晟沐商业及其联系关系公司固本科技签定了《发卖框架和谈》，晟沐商业及固本科技向卡库再制制采购汽车零部件，合同金额（含税）不低于人平易近币8，000万元。截至2024年12月20日，建邦科技募投项目中的“汽车非易损件新产物开辟项目”已实施完毕并达到预定可利用的形态，此项目打算投资130，530，000。00元，现实投入132，773，499。13元。 设立泰国子公司全球结构并进一步增资，抵御国际合作风险 建邦科技于2024年2月正在泰国投资设立控股子公司，其设立进一步完美了国际市场结构架构，是建邦科技全球化财产结构主要行动，有益于建邦科技汽车财产东南亚转移趋向，操纵本地人力及其投资区位劣势，加强盈利能力和合作力，抵御国际合作风险。2024年10月通知布告拟对建泰零部件逃加投资20，000万泰铢。增资后建泰零部件注册本钱变动为44，000万泰铢，本次增资由公司零丁出资，其他股东不进行同比例增资。本次增资后，公司对建泰零部件的控股比例由90%变动至94。55%。 风险提醒：后市场需求不及预期、新营业开辟受阻风险、客户合做风险等。建邦科技(837242) 投资要点 建邦科技：国内领先的汽配后市场非易损零件供应链办事商。公司成立于2004年，努力于汽车后市场非易损零部件的开辟、设想取发卖，借帮全球汽车零部件平台化成长劣势，公司市场同步发卖，构成了境内和境外两个市场均衡兼顾、线上线下两种渠道协同成长的市场布局，取海外出名客户卡多恩、多尔曼、舍弗勒，国内大型汽零连锁企业三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车，以及国内汽配跨境电商扬腾科技、晟沐商业等开展合做。2024年公司延续增加态势，前三季度实现归母净利润0。76亿元，同比增加50。8%；按照公司业绩预告，2024全年公司估计实现45。01%～55。06%的归母净利润增速。 “保有量+车龄”双效驱动，中国汽车后市场将来增加可期。汽车后市场规模取汽车保有量及车龄慎密相关，此中1）欧美汽车后市场较为成熟，规模将连结稳步增加。按照Auto Care Association数据，2023年美国汽车售后市场总发卖额同比增加8。6%达到3910亿美元，估计2025-2027年期间将以4。5%的年均复合增速增加至4720亿美元。2）中国汽车财产起步成长相对较晚，平均车龄远低于欧美。将来，陪伴“车龄+保有量”双效驱动，以及新能源汽车新车渗入率及保有量的提拔，中国汽车后市场无望送来高速成长。按照灼识征询，2022年中国汽车办事市场规模约1。24万亿元，2022-2027年均复合增加率达9。3%。 高端汽车电子产物自产转型，跨境电商订单增加可期。1）产物劣势：公司将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总，涵盖境表里近400家供应商的成熟供应系统保障了产质量量和交货不变性，并无效降低采购成本。截至2024年8月，公司产物涉及制动/传动/电子电气/转向/策动/汽车电子六大系统，合计办理SKU3万余个，每年投放新品SKU2-3千个。2）自产转型：积极结构汽车电子范畴，鞭策出产体例微转型，截至2024H1共办理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子自产100余项。3）渠道拓展：鞭策“线上、线下、境内、境外”协同成长，加大对国内线下客户及跨境电商客户开辟，订单量稳步添加，2023年中国收入同比+67。7%，占总收入的比沉进一步提拔至42。7%。截至2024H1，公司开辟电商客户数十家，得益于海外市场汽车零部件线上化历程加速，以国内跨境电商类客户为代表的线%，占总收入的比沉进一步提拔至53。64%。 盈利预测取投资评级：公司高毛利汽车电子新品无望持续放量，同时积极拓展发卖渠道以顺应汽配市场线上化趋向，业绩无望快速增加。我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为1。06/1。19/1。39亿元，当前股价对应动态PE为17。18/15。26/13。08倍，初次笼盖，赐与“增持”评级。 风险提醒：1）海外建厂惹起的分析风险。2）中美商业摩擦惹起的运营风险。3）市场所作加剧的风险。
